تحلیل بنیادی شرکت صنایع کاغذ پارس ( چکاپا )

معرفی

گروه صنایع کاغذ پارس سال ۱۳۴۶ در شمال خوزستان با هدف استفاده از باگاسِ تولید شده در کارخانه نیشکر هفت تپه تأسیس شد و در سال ۱۳۴۹ به بهره‌برداری رسید.

سهامداران

آخرین سرمایه شرکت 235.5 میلیارد تومان و ارزش بازاری شرکت در حال حاضر بیش از 3400 میلیارد تومان می باشد.

لازم به ذکر است، شرکت در نظر دارد، سرمایه خود را از 2,355,596 ریال به 9,908,157 ریال از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی ها به منظور اصلاح ساختار مالي، افزایش دهد.

موقعیت جغرافیایی شرکت

این کارخانه در شهرستان شوش و در 120 کیلومتری شهر اهواز قرار دارد.

فرآیند تولید در شرکت

ترکیب فروش

همانطور که در نمودار فوق مشاهده میشود، عمده فروش شرکت مربوط به کاغذ رول سفید میباشد.  حدود 10 درصد فروش سال گذشته صادراتی بوده است.

مبلغ فروش

در نمودار فوق روند فروش شرکت در طی دوره 94 تا 98 نشان داده شده است. فروش شرکت از حدود 146 میلیارد تومان در سال 94 به حدود 415 میلیارد تومان در سال 98 افزایش یافته است.

مقدار فروش

در نمودار فوق روند مقدار فروش محصولات نشان داده شده است. مقدار فروش کاغذ رول سفید روند کاهشی ولی سایر محصولات روند خوبی داشته‌اند.

متوسط نرخ فروش

در نمودار فوق، روند متوسط نرخ فروش محصولات نشان داده شده است.

سودآوری

سودآوری شرکت روند افزایشی داشته است به طوری که از حدود 33.5 میلیارد تومان در سال منتهی به آبان 94 به حدود 150 میلیارد تومان در سال 98 افزایش یافته است.

روند حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود شرکت روند خوبی داشته است.

بهای تمام شده فروش

عمده بهای تمام شده، مربوط به مواد مستقیم می‌باشد.

مواد مستقیم

عمده ماده اولیه مورد استفاده شرکت از لحاظ مبلغ، تحت عنوان سایر ارائه شده است. شرکت کاغذ پارس در جوار کارخانه نیشکر هفت تپه و با هدف استفاده از باگاس تولیدی این کارخانه به عنوان ماده اولیه خمیر سازی تاسیس گردیده است. پس از تولید شکر در کارخانه نیشکر، تفاله باقیمانده ساقه نیشکر( باگاس ) را به دلیل برخورداری از سلولز به عنوان ماده اولیه خمیر و کاغذسازی مورد استفاده قرار میگیرد. در صورت عدم استفاده از باگاس برای تولید کاغذ گزینه جایگزینی وجود ندارد و تنها راه باقیمانده سوزاندن و آتش زدن این حجم از باگاس است که مشکلات عدیده را موجب خواهد شد به همین دلیل شرکت از این نظر مشکلی آنچنانی نخواهد داشت.

طرح توسعه شرکت

شرکت پارس طبيعت سلولز، هدف از اجرای طرح در شرکت پارس طبیعت سلولز، تولید روزانه 40 تن ظروف یکبار مصرف سلولزی می‌باشد. پیش بینی می شود با راه اندازی شرکت پارس طبیعت ، سود هر سهم شرکت کاغذ پارس به دلیل ۹۹.۹۹ درصد مالکیت درشرکت مذکور در طول یکسال بملغ ۷۵۰ ریال افزایش یابد. شرکت پارس طبیعت سلولز پس از استقرار و نصب ماشین آلات در مهر ماه تولید آزمایشی خود را شروع کرد ،لازم به ذکر است تکنولوژی تولید ظروف یکبار مصرف با قابلیت کمپوست شدن در دنیا عمر چندانی ندارد و شاید کم تر از یک دهه از معرفی این ظروف گذشته باشد. فلذا تکنولوژی تولید آن نیز بسیار جوان و در حال تکمیل است. از سوی دیگر مجتمع کاغذ پارس اولین طرح تجمیعی در دنیاست که از باگاس تا ظروف در یک کارخانه تولید می شود و همین موضوع موجب شده است که فرآیند طراحی و تولید آن با سایر موارد مشابه در دنیا متفاوت باشد. در ابتدای راه اندازی به دلایلی که ذکر شده است تولید آزمایشی به مسائلی برخورد که طراحان و مهندسین را ناگزیر به تغییراتی در خط تولید ، چیدمان ماشین آلات و تجهیزات مورد استفاده نمود و نهایتا تمام تجهیزات مورد نیاز و تغییرات انجام، و امیدوار هستیم اگر مشکلات بیماری در چین کنترل شود و نفرات چینی بتوانند در کارخانه حضور یابند انشالله در اسفند ماه شاهد بهره برداری از خطوط تولید باشیم.

بررسی عملکرد شرکت در سال مالی جاری

مقدار فروش ماهانه

نمودار فوق مجموع مقدار فروش ماهانه شرکت در سال مالی منتهی به آبان 98 و سال مالی منتهی به آبان 99 را نشان می‌دهد. مجموع مقدار فروش شرکت در سه ماهه سال جاری نسبت به دوره مشابه کاهش 5 درصدی را نشان میدهد البته در مورد کاغذ رول سفید افزایش حدود 60 درصدی نسبت به دوره مشابه وجود دارد.

مبلغ فروش ماهانه

نمودار فوق مبلغ فروش ماهانه را نشان میدهد. مجموع مقدار فروش دو ماهه سال جاری حدود 97 میلیارد تومان بوده که در مقایسه با دوره مشابه کاهش 1 درصدی را نشان میدهد.

متوسط نرخ فروش

نمودار فوق متوسط نرخ فروش ماهانه شرکت را نشان میدهد با توجه به اینکه متوسط نرخ کل محصولات را نشان میدهد، قسمتی از این نرخ با تغییر در ترکیب فروش تغییر میکند. اما بررسی  تک تک محصولات نیز کاهشی بودن نرخ فروش در ماه‌های اخیر را نشان میدهد.

سود کارشناسی

مقدار فروش برای سال مالی منتهی به آبان 99 به شرح جدول زیر میباشد :

نرخ‌ فروش برآوردی برای محصولات به شرح جدول زیر است :

مقدار مصرف مواد بر اساس ضریب مصرف 97 و البته عدم تغییر قابل توجه در ترکیب فروش و نرخ مواد به شرح جدول زیر در نظر گرفته شده است:

صورت سود و زیان

نتیجه‌گیری : با توجه به مفروضات ذکر شده، سود مشابه سال 98 برای شرکت برآورد میشود. همانطور که در بررسی عملکرد شرکت مشاهده کردیم، تغییری در مجموع مقدار فروش شرکت ایجاد نشده و نرخ‌‌های فروش شرکت در ماه‌های اخیر روند کاهشی داشته است.

مهمترین موضوعی که در مورد چکاپا وجود دارد و نظرات را به خود جلب کرده، طرح شرکت پارس طبيعت سلولز، با ظرفیت تولید روزانه 40 تن ظروف یکبار مصرف سلولزی می‌باشد. بنابر مشکلاتی که در بخش طرح توسعه به طور مفصل گفته شد، بهره‌برداری از طرح به تعویق افتاده و شرکت بهره‌بردای از این طرح را برای اسفندماه سال جاری متصور و برآورد میکند سود هر سهم شرکت کاغذ پارس به دلیل ۹۹.۹۹ درصد مالکیت درشرکت مذکور در طول یکسال به مبلغ ۷۵۰ ریال افزایش یابد.

**لازم به ذکر است، با توجه به عدم دسترسی به جزئیات طرح، سود برآوردی برای سال منتهی به آبان 99 بدون در نظر گرفتن طرح توسعه شرکت میباشد.

تاریخ تهیه تحلیل : 10 اسفند 98 
تحلیلگر : مجید فرزانه